第471章 其實全都有跡可循！

  第471章 其實全都有跡可循！

  大會議室里人比平常多得多，更擠更悶。

  空氣里還有咖啡放涼後的澀味。

  當然，也少不了蔓延到整個房間的焦躁情緒。

  長桌兩側坐滿了集團高管，後排還加了兩排的椅子給那些主要負責這方面的一線交易組長。

  至於各個秘書和風控的人就只能靠著牆站。

  但有坐的人，也沒真敢把椅背靠實。

  公投的結果已經擺在桌面上了，誰都不會再去重複它。

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  真正讓人坐不穩的，是另一件事。

  蘇澄那天說的那套————成了現實。

  每個人腦子裡都會冒出來這種想法，但又同時又被按了回去。

  蘇澄當時不是在做一個極端情況下的假設，而是在把一個清晰的結果推演給大家看。

  可他們當時完全聽不進去。

  這句話沒人能說得出口。

  越沒人說，屋子裡越像有一根看不見的線把喉嚨勒住。

  有人清了清嗓子，又立刻止住，像怕這聲咳會顯得自己慌了。

  有人把手機屏幕按滅，按得很慢，像是在給自己爭取一秒鐘的鎮定。

  楊宸坐在靠近終端的一側，身子微微前傾，姿勢還是他最熟悉的那種「隨時接管節奏」的姿態。

  可他的手指停在觸控板邊緣，既沒往前點，也沒收回來，像突然不知道該從哪一個窗口開始解釋脫歐怎麼會發生。

  他看上去仍舊是那個一線盯盤的人，眼神清醒，背脊挺直。

  只是那種清醒里多了一點刺人的東西，有人把他過去最信的一套原則，硬生生干碎了。

  楊宸回想起自己說過的話。

  什麼市場定價、風險偏好等等。

  那幾句他當時說得很順，順到幾乎像在講常識。

  現在回想起來，每個字都還在，但位置全變了。

  這些話不再是論證，而像證詞，像以後任何復盤裡都會被翻出來的一段。

  楊宸嘴唇動了一下，他想說「市場也不可能完全提前反映」，又想說「這種事本來就不可預測」。

  可兩句話都在舌尖轉了一圈，最後都沒說出口。

  楊宸很清楚，一旦開口解釋，就會顯得自己在辯解，為自己爭取體面。

  這個會議的目的就是討論出一個立刻就能執行的補救方案。

  他們這會已經不需要再賭方向了。

  現在集團最重要的是止損。

  總部的指令對不對，判斷有沒有出現錯誤暫且先不論。

  今天這個事兒的責任肯定不能怪在他們身上，他們可是嚴格按照總部的指令做的，責任肯定不歸他們。

  但在第一時間出一份止損方案肯定是他們的活兒。

  這個事兒沒做好，肯定要被總部追責。

  梁程等人顧不上蘇澄當初判斷的有多麼多么正確，現在如何止損才是他們首先要考慮的問題。

  有人不合時宜地向梁程提出：「梁總，咱們是不是應該把蘇總也請過來啊？」

  這個會議沒有邀請蘇澄，其實是梁程有意而為之。

  他怕手下這幫將帥分心。

  蘇澄要是在場，哪怕他啥也不干，什麼話也不說，什麼表情也不做，光是坐在那，就足夠讓眾人跑神了。

  「梁總，那咱們是不是得把Mark也叫過來，他應該是除了楊總以外，最懂英鎊的人了。」

  「不是，你還不知道啊，Mark事前也是做空英鎊的。」

  「哈？真的假的？」

  「你去查他的盤就知道了，他事先是做空英鎊的，據說和蘇總還有聯繫呢，你們竟然都不知道？」

  「不知道啊，我以為他會按總部的方案來呢！」

  當眾人得知Mark也是脫歐那一派的時候，不由得驚訝了。

  那完蛋了。

  除了蘇澄，還有個Mark。

  「還是別叫他了，我可不想聽他在這兒巴巴。」

  這倆人現在肯定心裡有一股「眾人皆醉我獨醒」的智慧感，覺得自己老牛逼了。

  至於他們，都是這倆人的陪襯。

  楊宸剛剛聽到有人戳自己，心裡還有點不悅。

  他現在已經能想像梁總和總部會發什麼通報郵件了。

  內容肯定會很長，前面是宏觀環境、市場波動，後面是數字與總結。

  什麼在極端行情中，S.C.團隊提前布局並嚴格執行平倉方案，為集團創造顯著收益與品牌聲量之類的。

  什麼「顯著」、「可觀」、「超預期」。

  楊宸能想像到這些用詞背後的意味，是會被寫進年報封面、會被拿去向董事會講的戰功。

  楊宸能感覺到，會議室里的高管們有意無意地瞥向他，能感應到這種餘光的打量。

  楊宸的臉色沒有變，但他感到胃裡有一股酸水往上涌。

  他把那股酸水硬生生咽回去，喉結動得很明顯。

  蘇澄的ESG在金融集團組織架構上跟全球市場部主力軍幾平毫不相干。

  這次事件最應該出手的人是誰？

  肯定是他啊！

  全球市場部負責人。

  楊宸負責匯率、利率、跨資產聯動，掌握資源、掌握團隊、掌握話語權。

  這本該是他上場打的仗。

  可他沒有動。

  不僅沒有動，還用風險、穩健、負責這些詞把所有想動的人壓了回去。

  他甚至用「成熟」與「經驗」，把蘇澄那種篤定當成輕狂。

  現在，這個東西變成了人家的戰功。

  而他成了一個笑話。

  懊悔不斷像潮水一樣湧上來。

  很想把責任推到外部。

  推給民調，推給共識，推給這幫英國佬的不可預測。

  可這股念頭剛冒出來，就被另一股更鋒利的意識遏制。

  民調錯了，共識也錯了。

  所以呢？

  在楊宸這個位置上，本來就應該在共識錯的時候做判斷。

  拿「大家都錯」當藉口，等於承認他「跟大家一起錯」。

  最終楊宸什麼都沒說。

  「Mark空了多少？他是不是賺的很厲害？」

  「據說賺了不少，今天早上平了相當一部分。」

  梁程立刻打斷，他讓眾人此時重新回到正題上。

  「集團全部的敞口表拉出來了沒有？」

  「已經統計好了梁總，我現在投在大屏上。」

  秘書將PPT翻頁，然後將集團所有GBP相關的全都展示了出來。

  包括現貨、遠期、掉期、期權、跨市種互換以及各種結構性產品。

  還有英倫以及歐洲方面的股票、期權、信用債、基金、私募、抵押品資產等等。

  每個產品都明確標註了對手方與融資。

  保證金、回購、PrimeBroker、授信額度、各種觸發條款。

  現在要先分出一個優先級。

  哪些有可能今天晚上就被強制平倉，哪些有可能觸發相關條款。

  「楊總，你有什麼想法麼？」

  梁程點楊宸的名字。

  楊宸遲鈍地把走神的自己拉回來。

  「呃————」楊宸想了一下，「梁總，我覺得現在最要緊的事情是先暫停一切非必要新增風險。」

  「暫停新增英倫以及英鎊風險資產。」

  楊宸很快就發揮出了他的專業性，立刻給出了一套可執行的止損方案。

  現在集團手上的風險大概可以分為四種。

  第一，幣種風險，尤其是英鎊及英鎊的交叉盤。

  第二，英國與歐洲資產風險，股票、債、基金、私募、抵押品等等。

  第三，衍生品與融資鏈條，保證金、回購、PrimeBroker、授信額度等。

  第四是以上這些風險資產的對手方條款，評級觸發條款、追加保證金條款、提前終止條款等等。

  現在集團面臨的是強制平倉，被迫在最差價格被系統替集團賣掉，市場在這種節點上會出現跳空式價格變形，短時間內會出現很大的匯率波動與波動率飆升。

  任何一個鏈條斷掉都會把損失放大成失控。

  「我建議集團現在杜絕一切抄底式交易，除非是純對沖、且能解釋清楚的交易。

  所有新增頭寸必須能證明是在減淨口或鎖損失上限。

  楊宸雖然在脫歐問題上判斷錯誤了，但他本身的能力並不差，不然也不可能年紀輕輕就坐到全球市場部負責人的位置上。

  他給出的這兩點建議，其他高管包括梁程都點頭認可。

  英鎊在劇烈跳空後，流動性往往變差，點差擴大，成交會出現滑點。

  這種時候容易變成「用最差的成交把風險加倍」。

  這類現象在多次衝擊中都出現過。

  危機時刻最先殺人的不是虧損本身。

  而是融資與流動性擠兌。

  一旦發生連環贖回、連環追保，機構會被迫賣資產去換現金，越賣越滑點，越滑點越缺現金，形成一個負循環。

  2008年雷曼破產後，貨幣市場基金出現擠兌壓力，成為流動性恐慌擴散的標誌之一。

  現金與贖回壓力可以在極短時間內把體系推向更糟狀態。

  楊宸繼續給出他的專業建議：「從現在開始的72小時內，我們要加厚現金，預留出充足的保證金作為緩衝。」

  「把未來24－72小時的潛在追加保證金需求按保守口徑預先備好，把能迅速變現的資產池提級為現金，優先級高於收益考慮。」

  只要這一步做到了，那就能極大概率降低被動爆倉的概率。

  但這只是第一步。

  作用只是讓集團先從「可能被連環追加保證金與被動平倉」的緊急狀態里活下來，想要應對這波出乎人意料之外的脫歐，還需要下很多的功夫。

  楊宸說出第二步。

  這一步的自的是把持續讓集團出血的口變成可控的損失。

  先砍最致命的淨口，尤其是GBP方向暴露和英倫權益類Beta。

  其次是流動性差的資產，賣不掉或賣出會造成極大滑點的那批。

  最後是長周期但不致命的那批，它們更多是結構性重定價風險。

  先減名義。

  再降槓桿、換抵押品。

  最後補保證金緩衝。

  砍不動的部分，就用流動性最好的工具做封頂。

  降不了就用最流動、最標準化的工具做對沖。

  考慮到後續有可能帶來的二次衝擊，楊宸還要把現在的臨時止血變成可持續的風險控制。

  虧損是虧損了。

  不管是總部還是他們的判斷都錯了。

  但反應迅速，能拿出亡羊補牢的止損方案，也是一種非常出色的能力。

  楊宸儘可能用最短的時間，將這套體系補充完整。

  或者說，儘可能地挽回他的臉面。

  當方案全部內容拿出來以後，眾人後知後覺地發現。

  好像————他們現在討論的這個方案，好像就能從蘇澄原先那份方案中逆推出來啊？

  蘇澄方案是【事前建倉、結果出來後立刻套現離場】。

  關鍵詞是：鎖定盈利、退出市場。

  而集團現在處於「事前沒做、結果出來了才補救」的狀態。

  關鍵詞是：鎖定損失上限、避免被動爆倉、恢復可控性。

  眾人依稀記得，之前蘇澄講解方案的時候大概分為五個模塊。

  總結下來就是：英鎊、股市、國債、現金、套現離場。

  集團現在沒有蘇澄那種事前已經押對方向並盈利的前提，所以第一優先級不是平倉兌現利潤，而是讓集團儘快達到蘇澄想達到的那個終態。

  也就是【現金】模塊的終極形態。

  現金化、機動、減少暴露。

  所以他們現在要做的事情，本質是在模仿蘇澄「轉換為現金」的目標。

  只是要把人家的「利潤兌現」替換成「現金與保證金緩衝」。

  全集團敞口總表，是為了知道他們距離「現金化終態」差多遠。

  凍結新增風險，是為了防止繼續跳進火坑。

  加厚現金與保證金緩衝，是為了避免被動強平，約等於蘇澄方案中的打開退出通道。

  蘇澄方案中的賣國債並不是因為認為國債一定不好，而是因為蘇澄那個方案中需要現金、需要脫離波動。

  集團此刻也是同一個邏輯，他們需要先把能迅速換成現金、能當抵押品的資源集中起來。

  蘇澄在英鎊與股市環節的動作有一個共同結構：大幅度減暴露，留下少量尾部保護蘇澄的平掉90%和平掉80%不是為了好看，是為了把倉位從「會被波動拖死」變成「不會被波動拖死」。

  「留下少部分期權尾部對沖」不是為了賺更多，而是為了防止判斷錯誤後被二次打擊。

  集團現在沒有盈利倉位可平。

  但同樣需要把風險從「不可控」變成「可控」。

  於是如果從蘇澄方案中逆推的話其實就會變成楊宸剛剛那一句：把淨口砍到閾值以內，再用尾部工具給剩餘風險封頂。

  為什麼要強調對手方與融資鏈條？

  因為蘇澄的「平倉」在現實里必須通過對手方成交與保證金體系才能完成。

  集團在缺少這個關鍵元素的情況下，最大的風險不是看錯方向，而是融資鏈條斷掉導致被動賣出。

  所以他們現在只能被迫把對手方、授信、保證金敏感度當成核心動作。

  楊宸現在的提議和建議，其實都能在蘇澄方案中找到相關的邏輯鏈條。

  全部的動作都有跡可循！

  （還有更新耶）