第386章 金融絞索

  第387章 金融絞索

  伊芙琳在紐約的辦公室里工作了好幾天。

  她的團隊把星座能源近五年的財務報告、債券發行說明書、核電站資產評估報告和所有公開的監管文件全部調進來，按類分檔，鋪在三張拼在一起的大桌上。

  聖克勞德家族的精算主任叫羅伯特·蒙哥馬利，他在這個行業做了二十三年，見過各種各樣的資產結構。

  但他在看完星座能源的整套財務文件之後，對伊芙琳說的第一句話是：「這家公司帳面上很穩，但穩得很脆。」

  伊芙琳讓他說點具體的。

  蒙哥馬利在白板上畫了三個圈，每個圈代表一個脆弱點。

  第一個圈。

  st🍒o9.com最新最快的章節更新

  星座能源在幾年前為三哩島發行過一筆項目債，總額十八億美元，五年期，再融資窗口在下個月十七號到期。

  這筆債的利率是浮動的，掛鉤聯邦基準利率，現在的市場環境下，如果他們在窗口期內無法以合理成本完成再融資，直接成本會比預算高出大約一億兩千萬美元，這個數字會觸發他們債務協議里的財務承諾條款，強制要求追加抵押資產。

  第二個圈。

  星座能源跟一家大型保險集團簽過一份對賭協議，內容是關於三哩島核電站在接下來五年內恢復商業運營的概率對賭。

  對賭的觸發條件是在今年底之前核管會必須完成初步審查通道申請，否則保險集團有權要求星座能源按合同約定回購一部分風險敞口，金額大約在六億美元。

  第三個圈。

  給星座能源日常運營提供流動性支持的區域銀行，叫聯邦谷銀行，總部在哈里斯堡，在賓州金融監管局的管轄範圍內。

  這家銀行給星座能源維持著一條三億美元的循環信貸額度，是他們日常現金流的重要緩衝墊。

  蒙哥馬利在白板上把三個圈之間畫了連線，然後說：「如果這三個節點在兩個月內同時收緊，星座能源的財務部門會進入一種他們從來沒有經歷過的壓力區間，他們會被迫重新評估所有高風險資產的持有價值。」

  伊芙琳看著那三個圈，說：「三哩島就是他們帳上最典型的高風險資產。」

  蒙哥馬利點頭。

  伊芙琳在白板前站了一會兒，然後說：「開始工作。」

  第一步是項目債的再融資窗口。

  伊芙琳讓蒙哥馬利的團隊開始在債券市場上做一些非常安靜的動作，聯繫幾家他們長期合作的機構投資人，以審慎評估核電資產長期風險為由，在幾個關鍵的做市商那裡對星座能源的那筆項目債的信用利差做了一個小幅但持續的推升動作。

  這個動作不會直接影響星座能源的再融資成本，但它會讓那幾家做市商在給星座能源的財務團隊報價的時候，報出一個比三個月前高出三十到四十個基點的利率。

  三十到四十個基點，看起來不大，但放在十八億美元的規模上，意味著每年多付出五千萬到七千兩百萬美元的利息，直接壓在他們的自由現金流上。

  伊芙琳讓團隊把這個動作做得非常分散，每家機構各自操作，看起來都是獨立的市場判斷，沒有協同的痕跡。

  第二步是那家聯邦谷銀行。

  伊芙琳專程去了一趟哈里斯堡，見了賓州金融監管局的一位副局長。

  這是她的老關係，是聖克勞德家族和賓州金融系統在長期合作中建立起來的。

  她沒有提星座能源，她說的是另一件事。

  她提到了賓州金融監管局近期對區域銀行的核電資產風險敞口的關注，建議監管局在例行的季度檢查中，對聯邦谷銀行與核電相關企業的授信結構做一次專項風險評估，這是合規框架內的正常監管動作。

  副局長問：「聯邦谷銀行有什麼具體問題嗎？」

  伊芙琳說：「我只是建議常規評估，不是投訴，這類評估是監管局職責範圍內的事，我沒有任何立場要求特定結果。」

  副局長聽出了伊芙琳的潛台詞。

  聯邦谷銀行在收到監管局的評估通知之後，他們的風險合規部門會在例行審查中重新檢視給星座能源的那條三億美元循環信貸額度。

  在當前政策環境下，沒有一家區域銀行的合規部門願意在監管壓力下主動維持一條高風險企業的信貸敞口。

  結果不需要伊芙琳來控制，她只需要啟動這個流程。

  里奧這邊同步在動。

  他選了一次工業復興聯盟的全體市長對外會議，在開場白里加了一段話，說的是賓州能源主權法案的下一步推進方向。

  「三哩島核電站作為賓州能源主權法案明確界定的戰略性能源資產，將被納入法案重點保障範圍，任何涉及該資產的私有商業決策，如果可能影響其向公眾提供穩定能源的公益屬性，都將依照法案條款接受賓州能源管理局的專項審查。」

  他說完這段話，換了下一個議題，整個發言裡沒有點星座能源的名字，沒有說任何一

  句針對星座能源的話。

  但在場的市長們和旁聽的記者都聽懂了，會議結束之後有記者在門口堵住伊森，問他賓州是不是在針對星座能源。

  伊森回答：「賓州能源主權法案對所有在賓州境內運營的能源資產一視同仁，這是法律框架，不是針對任何特定企業。」

  記者把這兩段話一起寫進了報導，市長發言的那段話被直接引用，伊森的那句回應放在後面，整篇報導的標題是：《里奧對三哩島私有商業行為發出州級審查警告》。

  公益性和州級審查這兩個詞是關鍵詞。

  三個交易日之後，星座能源的股價下跌了9%。

  這個跌幅本身不是災難性的，但它發生在項目債再融資窗口臨近的時間節點上，在評級分析師的模型里觸發了一個黃色預警。

  穆迪的分析師在當天下午把星座能源的展望從穩定調整為負面觀察，理由是核電資產監管不確定性上升，疊加近期資本市場融資成本走高。

  這個措辭非常溫和，但它附帶的效果是，星座能源的債券在二級市場上被部分機構投資人列入了減持觀察名單。

  伊芙琳在紐約的辦公室里看到穆迪的通知，把咖啡放下，在蒙哥馬利遞過來的進度表上做了一個標記。

  她對蒙哥馬利說：「繩子還不夠緊，但他們已經感受到了。」

  蒙哥馬利問：「下一步？」

  伊芙琳說：「等聯邦谷銀行那邊的合規評估結果出來，如果那條信貸額度出現任何收緊的信號，我們再推第三步。」

  電話是在下跌後的第四天早上打給伊森的，打電話的人是星座能源在紐約的投行顧問，叫布雷特·哈維。

  這個名字伊芙琳的團隊在做背景調查的時候就出現過，是星座能源和華爾街之間的常規中間人。

  哈維說他最近關注到了一些市場動態，希望找機會了解一下賓州方面對三哩島未來的規劃思路，他說他只是想更好地理解賓州的政策方向，以便給他的客戶提供更準確的建議。

  伊森把這個電話記錄下來，發給里奧，里奧看完之後給伊芙琳發了一條消息。

  里奧回覆：「他們的投行打來電話了，是試探性的。」

  伊芙琳回復了三個字：「在預期內。」

  然後她又發了一句：「告訴伊森，接受會面，但時間定在兩周之後，讓他們先繼續煎著。」

  里奧把這條消息轉給了伊森，然後重新拿起了桌上的文件。

  窗外，匹茲堡的天氣轉陰，遠處的雲層壓得很低，但工地上的塔吊還在轉，三哩島方向的那條高速公路上，工程車隊的燈柱在陰天裡顯得很亮。

  羅斯福的聲音在里奧腦子裡出現了。

  「金融手段比槍炮乾淨，但它不比槍炮仁慈。」

  里奧在文件上批了一行字，然後說：「我知道，但乾淨的手段可以在桌面上說，我現在需要可以在桌面上說的東西。」

  羅斯福沒有反駁。

  >

  （還有更新耶）