第697章 卷死你們

  第697章 卷死你們

  陳學兵的椅子空了。

  長達一分鐘的時間裡，眾人低語，時不時看向蘭德爾，有些等著看好戲的味道。

  蘭德爾強制自己保持冷靜，他知道現在要是不把場子穩住，今晚就不只是丟面子的事。

  他抬手，給自己斟滿酒，抬杯朝向各位，而後對著東道主邦雅曼舉了舉杯，語氣輕鬆地道：「陳先生好像就喜歡把事情講得戲劇化。

  「那家德國銀行，做的是商業地產和公共融資，底層是德國的物業和政府相關貸款，有抵押品，有評級，它手裡沒有美國的次級房貸，這是第一。

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  「第二，德國這樣的機構，在它的金融體系里是有分量的，柏林不會坐視它出問題，短期的市場波動，恰恰是我們這行人等了好幾年的機會，在別人被迫賣出的時候，好資產才有好價錢，我們六月進場的價格，已經留足了安全墊。

  他說得還算條理分明，周圍有一些人跟著點了點頭。

  蘭德爾感覺自信的味道正在慢慢回來，嘴角亦有了笑容：「至於陳先生說要中止交易，他或許把事情想簡單了，中投與我們簽的是承諾出資協議，如果中投不遵守投資進度，他們要面臨的將是...」

  他是想讓周圍的諸位明白，陳學兵無法拿捏他。

  同時也留了個話口，即使中投真的要中止後續投資，那也是中投的損失，這不是JC

  Flowers的代價，而是中投要承擔代價，是陳學兵和中投一意孤行的結果。

  但這話不說還好。

  他急著反駁，把正對面那個臉色已經沉下來的大金主給忘了。

  艾哈邁德忽然開口：「蘭德爾先生，那家都柏林的子公司，資產和負債的期限錯配到底有多嚴重？」

  蘭德爾愣了一下，但笑容不變地接話道：「公共融資這行天然是有源源不斷的資金流流動的，靠短期滾動融資支撐，這是行業慣例...」

  這就像公募基金一樣，雖然不斷有人出去，但也不斷有人進來。

  只要錢在流動，可掌握的資金流是不會斷頓的，就像銀行一樣。

  「我問的是數字。」艾哈邁德冷冷看著他，「它未來十二個月到期的短期融資，占總負債多少？裡頭有多少是如陳先生說的一樣，三個月、六個月以內的同業拆借和商業票據？」

  蘭德爾頓了一下。

  這個問題，他很想不回答。

  但不回答，就徹底跟這個金主說拜拜了。

  「具體的數字，還要回去看報表——」

  艾哈邁德平靜地搖了搖頭，抱起手道：「雷曼倒了之後，同業拆借市場和商業票據市場，現在還開著幾扇門，你比我清楚。我再問最後一個問題，它的抵押品多久重估一次？

  如果德國的商業地產價格往下走10%，它的資本金，夠補齊幾次窟窿？」

  桌上很安靜。

  這都是具體的風控問題，這位中東大佬對業務的熟練程度遠超他們的想像。

  而蘭德爾是做股權投資的，沒當過坐在銀行資產負債表後面天天算頭寸的司庫，柏林那家子公司的期限錯配到底爛到什麼程度，說實話，六月進場的時候，連他自己都沒看得透，直至現在才看到一些端倪。

  但他只能繼續賭下去了，賭德國會給它兜底。

  他能回答的，也只剩下那幾句。

  柏林不會不管，我們有信息優勢，入股的價格里已經納入了恐慌情緒、目前並不算虧。

  他嘰哩哇啦說了半天，艾哈邁德卻不再追問了。

  艾哈邁德已經將事情看清楚。

  斜對面，范漠思放下了咖啡杯。

  老頭一晚上話不多，這時候卻慢悠悠地開了口：「借三個月的錢，去放三十年的貸，賭的是市場永遠願意把錢借給你。去年的北岩銀行，儲戶在門口排隊擠兌，再早一點的時候，他們帳上的資產到今天看也不算全是壞的。諸位，我們這行有句老話：一家金融機構，從來不是虧死的，是借不到錢死的。」

  在座的都聽懂了，范漠思是給那個中國人的判斷蓋了個章。

  范漠思是受了阿麗亞娜的囑託來為中銀入股的事情說項，但那不代表他和蘭德爾站在一個陣營。

  今天晚上他到這裡，聽到唯一能讓他動容的信息，就是剛才陳學兵所說的那些話。

  那才叫有價值的發言。

  蘭德爾臉色已經有些掛不住，也沒法反駁北岩的既定事實，只能幹巴巴地補了一句：「所以這門生意才更需要專業的人來盯著流動性。」

  他說罷，舉杯再次朝邦雅曼抬了抬。

  邦雅曼遲疑了一下，還是抬杯了。

  旁邊的阿麗亞娜卻絲毫未動。

  在她心裡，蘭德爾的位置已經挪到九霄雲外。

  蘭德爾對LCF來說本就是在同一個生態位里搶錢，最大的作用就是在資產渠道互通有無，可以給LCF客戶帶來更多選擇，可現在看來，蘭德爾如今選擇的資產並不被大多數人看好。

  他以前創造利潤的能力已經被時間證偽了，以後不能為LCF品牌帶來增值。

  十幾分鐘後，陳學兵回來時神色如常，好像什麼都沒發生，只是去了個洗手間。

  他拉開椅子坐下時，一桌子人的眼神全黏在他身上，連刀叉都停了。

  他還發現，蘭德爾臉上的從容不見了，氣氛有些冷場。

  陳學兵笑了笑，重新舉杯：「抱歉，剛才打擾了大家的雅興，如果不好好品酒，豈不是浪費了良辰美景。」

  蘭德爾卻忽然道：「陳先生，我想你應該跟我解釋一下你剛才的話是什麼意思？你是說要找中投停止對基金的投資？我想申明的是，如果中方執意要這麼做，拒絕繳款通知，我們不僅會按照合同收取高額違約金，還將到法院起訴，強制繳款，中投是一家新成立的公司，這對中投的國際信譽來說，將是致命的。」

  陳學兵聽完都愣了。

  咋的，以後不過了？

  當著這麼多人的面，威脅投資人？

  金主還坐你對面呢，不想拉投資了？

  他剛放進兜里的手機此時震了震。

  他拿出來一看，發現是隔著幾個座位的蔡志堅發來的簡訊：「剛才蘭德爾當眾放話中投不能拿他們怎麼樣」，艾哈邁德已向他發難。」

  陳學兵一看，明白了。

  合著是看艾哈邁德這邊已經無望，想用中投信譽|來威脅他，把中投的投資保住。

  他知道，接下來，該他表演了。

  他放下手機，淡淡笑道：「我需要向你解釋什麼？剛才我又說什麼了？」

  蘭德爾皺了皺眉：「你說，這種交易應該停止。」

  「什麼交易？」陳學兵再次反問。

  「我們和中投的交易。」蘭德爾已經眼神示意同行的人，暗暗打開了錄音筆。

  陳學兵卻笑著搖頭，朗聲道：「不，蘭德爾先生，你錯了，我並沒有說過要停止哪一筆具體的交易，我只是舉了一個合作的反例，也沒有具體提到這個反例的名字。」

  他說罷，與旁邊的艾哈邁德對了個眼神。

  「而我說的應該停止的，是指一些具備實力的母基金作為LP，與實際操作投資的GP之間不平等的關係，正是你們設置這樣不平等的毀約撤資條款，讓投資人必須聽你們的，在面臨虧損時還必須按照你們的要求繼續出資，以拯救你們的投資聲譽，投資人的權益呢？

  在哪？」

  話落，蘭德爾已經坐直了，打算說這是國際慣例。

  陳學兵笑了一聲，接著說道：「所以我打算成立一支對投資人負責的私募基金。」

  「投資人可以進入並實質主導LPAC（有限合伙人諮詢委員會），拿到完整的項目pipeline、估值、資金去向。

  「投資人具備共同投資權和優先購買權，基金看中的投資標的，投資人有權在基金之外單獨跟投，如果是國家主權基金投資人，涉及在其國家的業務、技術、資源、金融基礎設施的，處置前須知會，並具有優先接手權。

  「單項目必須設置集中度上限，管理費按照實繳而非承諾額收取、carry額設hurdle

  門檻和clawback回撥、key man關鍵人、敏感交易限制等條款。

  「對於已經產生巨額損失的企業，未經投資人同意不補倉，不參與救助攤派。

  「並且，我們會自出資不低於20%，並設置相應的賠償權益，先於投資人出資，確保投資人對我們的運作能夠得到保障。

  「這一次，我們要打破以往的國際慣例，杜絕對投資人黑箱、隔離，打造真正的陽光私募，做「首先讓投資人信任」的基金。」

  一番話下來，蘭德爾徹底啞口了。

  這些事，他做得到嗎？

  JC Flowers做得到嗎？

  不可能的。

  什麼保障權益，什麼自出資20%，簡直就是留給投資人和自己扯皮的惡魔條款。

  讓投資人進委員會，就是給自己找亂子。

  還同意投資人獨立跟投，那他們好不容易接洽好的標的，豈不是憑白給別人做嫁衣？

  單項目設限，未經投資人同意不補倉，那還有什麼決策權？

  沒有權限的基金，還怎麼跟被投方要好處？虧損來臨時還如何確保基金公司的生存？

  不如讓投資人自己去跟被投方談好了，GP就收點諮詢費算了！

  你把投資人當上帝，投資人把你當保姆！

  擾亂行情，擾亂行情！

  旁邊的艾哈邁德卻十分驚喜。

  這樣...真的可以嗎？

  中東土豪對著新崛起的天才管理人連送秋波。

  如果真的敢這麼做，那陳...是真的很有信心了。

  陳學兵亦對艾哈邁德給了個鼓勵的眼神。

  以前的長征做基金，對投資人也是半保密的，畢竟天機不可泄露。

  但那是二級市場。

  二級市場，進場太容易了，得知了消息馬上就能買，當老鼠倉也非常簡單。

  而一級投資的進場，往往伴隨著非常複雜的協議和漫長的投資周期，並且不是隨便多少錢都能進的。

  陳學兵接下來要投資的也是非常龐大的領域，投資人想跟就跟，市場這麼大，他怕什麼？

  並且他這支基金，是誰想進就能進的嗎？

  就今天在場的，能讓他看得上的投資人，不超過三個。

  「至於中投是否會貴方撤資...」陳學兵又笑一聲，話題回歸重點：「中投是一家具備信譽的國家主權基金，他們如果決定要撤資，必定會從合情合法的角度出發，我重申一次，中投的決策是中投自己說了算，如果蘭德爾先生要一再歸咎於我，胡亂攀咬，我告你誹謗，本人和中投的名譽權都是很貴的。」

  中投要怎麼停止對JCF出資，他會幫忙找證據，他就不信JCF沒有任何人收過那家公司的任何好處，或者盡調方面沒有任何問題，只要能觸發退出紅線里的條款就行了。

  他的手段比中投要靈活得多。

  最關鍵的是，這本來就是一筆將面臨巨額損失的交易，而且JCF還打算向那家德國公司增資，他向中投說明風險之後，那邊是全力支持，生怕再搞出一筆虧損。

  中投現在已經在組織人連夜開會，暫停投資的電話應該很快就會打到JCF總部了。

  現在他唯一有點忌憚的，就是蘭德爾出去胡亂宣揚，說中投的決策由一家民營企業說了算。

  這種事，對方要是想講法律，他就講法律，想講手段，他也可以上手段。

  蘭德爾也就是憑著公司的身份才能和他坐在一張桌子上說話，如果要講個人能力，他

  有一萬種方法弄死蘭德爾，殺雞儆猴。

  不過蘭德爾顯然是個標準的投行精英，職業思維主導一切，他威脅無果，盯著陳學兵看了幾秒，笑了起來。

  「陳先生，我必須說，你描繪的東西，對出資人非常動聽。」他緩緩開口：「但動聽的東西，往往最貴。」

  「你知道我們這行為什麼給GP全權決斷、LPAC只做顧問嗎？因為困境資產的窗口是以小時計的，北岩、貝爾斯登、雷曼，一塊資產從擺上桌面到被人搶走，有時候就是一個周末，等你召集二十個LP的委員會開完會、等共同投資人各自走完內部流程，一切機會都錯過了。」

  他說著，有些不屑地搖了搖頭，仿佛陳學兵剛才的話犯了什麼滔天巨錯一般：「你這套所謂的民主，在牛市是情懷，在危機里是自殺，你會連一個好資產都搶不到。」

  這話一出，有人緩緩點頭。

  不得不說，蘭德爾的話非常符合投行定律。

  「至於管理費按實繳、GP自掏兩成、回撥、關鍵人條款——」他笑意漸冷，「你以為出資人會因此受益？真相恰恰相反，真正能賺到超額收益的管理人，全世界的錢排著隊給他，他憑什麼簽這種屈辱條款？最後肯簽你這張單子的，只有募不到錢、對自己毫無信心的二流貨，陳先生，你用最苛刻的條件，替你的出資人篩出了一群最平庸的管家，這不是負責任，這是把他們往火坑裡推。」

  「打破幾十年的國際慣例，是要付代價的。」他一字一句重重說道：「而這個代價，最後不會由你來付，會由信了你的出資人來付。」

  針鋒相對。

  一番話說完，桌上靜了靜。

  一些人是非常贊成蘭德爾觀點的，因為這也是他們安身立命的本錢，如果精英管理人沒有特權，就是把他們和那些平庸的人拉回同一條起跑線。

  陳學兵也一直沒打斷他，聽到最後，甚至輕輕鼓了鼓掌。

  「蘭德爾先生這番話，在兩年前，甚至幾個月前，我都是贊同的。」

  兩秒後，他笑意漸起，話鋒一轉：「可惜，你的理念過時了。」

  「投資窗口短、GP要當機立斷，這很對。可你回頭看看，雷曼是怎麼死的？貝爾斯登是怎麼一個周末被賣掉的？

  「現在，外面遍地都是報表好得嚇人，實則隱藏了一堆危險的公司，他們等的就是你這樣當機立斷」的投資人，需要的就是你這樣的激情投資。」

  蘭德爾眉頭一動，還沒接上話，陳學兵已經說到了下一條。

  「你說LP看了項目會繞開GP自己投。一級市場一個項目，盡調、談判、監管、工會、

  整合，沒個兩三年下不來，投資人要是看一眼清單就能自己干，那只能說明這活兒本來就

  不值得高額收費，真有護城河的GP，是不怕人看的，怕人看的，都是靠信息不透明吃飯的o

  「至於你說苛刻條款會篩掉好GP，只剩平庸管理人...」陳學兵的目光從長桌上一掃過，「黑石、花旗、摩根史坦利，哪一個名字不是如雷貫耳？他們虧了多少？」

  他悠悠道：「出資人不是一夜之間變聰明」的，是被你們這些人一次一次打聰明的，我的條件，篩掉的不是好GP，而是懼怕挑戰，沉浸在自己歷史功績上睡大覺的GP。」

  「各位，時代變了。」

  陳學兵聲音朗朗。

  「錢追著項目跑的瘋狂時代已經過去了，全世界的資金將會逐步緊縮，美國與歐洲主宰一流項目的時代也過去了，更多的新項目從世界各地冉冉升起，我這樣的新面孔出現在這張桌上，就是最好的證明。」

  「以後是好項目追著錢跑的時代，投資人與管理人的關係也該變一變了。」

  他說到此處，直接對著蘭德爾點了點桌子：「那些不能適應時代潮流，不敢自我挑戰的人，只會被逐漸淘汰。」

  即興演講，從來都是陳總的強項。

  內卷，更是中國人的血脈天賦。

  其實陳學兵心裡的時代變了，並非資金緊縮帶來的變化。

  而是，中國人從WT0、奧運以後，逐漸加入全世界的資源分配。

  只要給中國人一個進場的機會，無論哪個行業，老子一定能卷死你們。

  （還有更新耶）